הכול על מסלולי השקעה

קוביות חץ על רקע של כחול וצהוב עם קוביית סימן שאלה ועוד חיה מצוירת במרכז.
תמונה של ליאור גורמן
ליאור גורמן

מנהל השיווק של השקעות לעצלנים ביום 🦥
שחקן כדוריד בלילה 🤾🏻‍♂️
ואחד מתחביביי הוא לחקור ולהסביר סוגיות פיננסיות 📈

אינסוף שאלות על מסלולי השקעה, אז מה עושים? עונים על כולם. קדימה 👇

לא צריך לקרוא הכול, דלגו פשוט לשאלה שמטרידה אתכם. בכל זאת עצלנים…🦥

תוכן עניינים

* הערה חשובה: אני לא יועץ השקעות ולא סוכן פנסיה בעל רישיון אז אל תקחו את מה שכתבתי כהמלצה, אני סה”כ משתף אתכם בידע שלי.

"איזה מסלול השקעה לבחור?"

בגדול יש שתי דרכים לבחור מסלול השקעה:

1.התאמה לפי גיל:
עד גיל 50 – אם מסתכלים רק על הגיל אז אין שום סיבה שקרן הפנסיה תהיה במסלול סולידי, במיוחד בגילאים צעירים, כי ככל שאחוז החשיפה למניות עולה -> פוטנציאל התשואה גדול יותר. כמובן בהנחה שמבינים שככל שהחשיפה למניות עולה -> התנודתיות עולה.

אזור גיל 50 ומעלה – כשמתקרבים לפרישה, רצוי לא להיות במסלול עם אחוז חשיפה למניות גבוה כדי למנוע מצב שבו צבירת הפנסיה נחתכת בעשרות אחוזים בגלל משבר בשווקים.

למה דווקא מגיל 50-52?
מי שהשקיעו באופן שבו קרן הפנסיה משקיעה (DCA) לא הפסידו מעולם בטווח של 15 שנה, אפילו פחות.

2. התאמה לפי אופי:
אם אתם מפחדים מתנודתיות אז לא משנה מה הגיל שלכם. בסופו של דבר המטרה המרכזית בתכנון פיננסי היא שנוכל לישון טוב בלילה, אם הידיעה שקרן הפנסיה שלכם יכולה להיחתך בעשרות אחוזים לא נותנת לכם לישון בלילה – עדיף לבחור במסלול סולידי כלשהו.
צריך להבין שככל שצוברים יותר ניסיון בשוק, חווים ירידות ומשברים – האופי מתחזק.

אם אתם שואלים אותי – התאמה לפי אופי עדיפה. חד משמעית.

מה לגבי מוצרים אחרים?
למוצר משלם קצבה כמו ביטוח מנהלים אפשר להתייחס כמו קרן פנסיה.
קרן השתלמות או גמל להשקעה רצוי להתאים את המסלול לפי המטרות שלנו – אם לא מתכוונים לגעת בקרן ההשתלמות בשנים הקרובות אני לא רואה סיבה לשים אותה במסלול סולידי. אם מתכננים למשוך מהגמל להשקעה לצורך הוצאה גדולה בשנים הקרובות – עדיף לדעתי מסלול סולידי. ״אבל איזה מסלול סולידי?״ שאלה טובה, תמשיכו לקרוא…

* קרן ההשתלמות זאת האפשרות האחרונה מבחינתי למשיכת כספים כי היא פטורה לחלוטין ממס (בצלאל תיזהר). לכן דווקא אותה נרצה למקסם ככל האפשר.

"למה יש פערים בתשואות של מסלולים מחקי מדד S&P 500?"

נכון, ההיגיון אומר שאם כל המסלולים עוקבים אחרי אותו מדד – צריכה להיות תשואה זהה בכולם.
אז זהו שההיגיון הוא דבר נפלא אבל לפעמים שום דבר הגיוני לא יוצא ממנו.
מה שאתם כנראה יודעים – בשביל לעקוב אחרי מדד צריך לקנות קרנות סל מחקות מדדים (למרות שרוב בתי ההשקעות לא באמת קונים את המדד אלא חוזים עתידיים).
מה שאתם כנראה לא יודעים – יש רגולציה בישראל שמגבילה את חברות הפנסיה. הם מחויבים לתקרה מסוימת בכל נייר. ז”א בשביל לחקות מדד אחד הן צריכות לקנות כמה קרנות סל שונות ויש המון הבדלים בין קרנות הסל שיוצרות את הפער הזה.

"המדד עלה ב-2%, למה הפנסיה שלי עלתה רק ב-1.5%?!"

סיבה 1 – פערי מט”ח:
אנחנו חשופים לתנודות הדולר במוצרים המנוהלים שלנו. תמשיכו לקרוא הקדשתי לזה תשובה בנפרד.

סיבה 2 – בעיות תפעוליות:
קרנות הפנסיה וחברות הביטוח מנהלות מיליארדי שקלים וזה יוצר עיכובים של מספר ימים. לדוגמא:
הפקדתם כסף לקרן ההשתלמות ביום חמישי בשעה 15:00.
אדווה, הנציגה שצריכה לשייך את ההפקדה שלכם בדיוק התקפלה הביתה, נאחל לה שלא תפספס את האוטובוס. ביום ראשון היא חוזרת ומטפלת בהפקדה שלכם (ובעוד המון הפקדות של אחרים). עד שהכסף שלכם נכנס להשקעה במדד הוא הספיק לעלות או לרדת ב-2%. ככה נוצר הפער.

"מסלול מניות או מסלול מחקה מדד?"

במסלול מניות בוחרים עבורכם מניות ספציפיות. הבעיה היא שמנהלי השקעות לא מצליחים לנצח את המדד בטווח הארוך ויש המון מחקרים שמוכיחים את זה.
בטווח השקעה של 5 שנים, שזה טווח השקעה קצר, אלה ההבדלים:
מסלול מניות – 63%~
מסלול מחקה מדד – 100%~

* המספרים הם ממוצע של מספר בתי השקעות (לא כולם), ואני יודע שאפשר למצוא בתי השקעות שניצחו את המדד בטווח של 5 שנים אבל שוב, בטווח הארוך הסיכוי שלהם אפסי!
* בסוף המספרים מתכנסים. זה אומר שבתי ההשקעות שניצחו את המדד בטווח של 5 שנים מתישהו “יפסידו” למדד בשביל שהמספרים יתכנסו. קוראים למונח הזה רגרסיה לממוצע.
* עלות ההשקעה (הוצאות ניהול השקעות) במסלולי מניות לרוב יקרים יותר, אני מרחיב על זה בהמשך.
* אז איזה מסלול עדיף? נראה לי שהבנתם את התשובה.

"מה ההבדל בין מסלול מחקה מדד לבין מסלול עוקב מדדי מניות?"

מסלול מחקה מדד, עוקב אחרי מדד אחד שבטח לא שמעתם עליו – S&P 500 🫠
מסלול עוקב מדדי מניות עוקב כרגע בעיקר אחרי מדד הנאסד”ק ועוד מדדי טכנולוגיה, שבבים ו-AI (תלוי את מי שואלים, במיטב ובמנורה לדוגמא זה מדד עולמי).
מעצם שמו – יש מקום לשיקול דעת של מנהל ההשקעות של הקרן תחת מדיניות הקרן שהיא מאוד רחבה (בגדול כל מדד מניות ולאו דווקא משהו ספציפי).

מה עדיף? מצד אחד הנאסד”ק משיג תשואות יותר גבוהות מה-S&P 500 אבל מצד שני, הנאסד”ק פחות מגוון ויותר תנודתי. לדעתי האישית זה סיכון גדול מדי לכספי הפנסיה. בנוגע למוצרים אחרים – אפשר לשלב בין מסלולים, באופן אישי אני לא נמצא במסלול הזה בשום מוצר.

"מנגנון הבטחת התשואה קיים בכל המסלולים?"

כן. אבל רק בקרן פנסיה מקיפה!
בחרתם שקרן הפנסיה שלכם תהיה ב-100% מסלול מניות? אז תכל’ס היא רק 70% במסלול מניות ו-30% נמצאים במגנון הבטחת תשואה. שוב, זה נכון לכל מסלול.
בקצרה למי שלא יודע – מנגנון הבטחת התשואה נועד לשמור על כספי הפנסיה שלנו והוא מביא לנו 5.15% (+ הצמדה למדד המחירים לצרכן) על 30% מהצבירה בקרן הפנסיה.

“אבל אם המדד עושה 10% בשנה למה צריך את המנגנון הזה?”

קודם כל אפשר לוותר על מנגנון הבטחת התשואה ולעבור לפנסיה כללית (ולא מקיפה), אבל זה כבר נושא לפוסט אחר. כמובן שאני לא ממליץ לעשות את זה. ההפך – אני חושב ש-5.15% זאת אחלה תשואה ל-0 סיכון.

* עלתה הצעה לביטול מנגנון הבטחת התשואה לחוסכים מתחת לגיל 50. זאת אומרת שרק חוסכים מגיל 50 ומעלה ורק במסלולי השקעה תלויי גיל וכלליים יהנו ממנגנון הבטחת התשואה.
ההצעה עדיין לא עברה ואם תעבור – תיכנס לתוקף ב-2026.

"מסלולי ההשקעה משפיעים על דמי הניהול?"

כן אבל לא תמיד.
ככל שמנהלי ההשקעות יעבדו קשה יותר (יהיו יותר אקטיביים) -> הוצאות ניהול ההשקעות יהיו גבוהות יותר.
חוץ מדמי הניהול הגלויים יש בנוסף לבית ההשקעות הוצאות על ניהול ההשקעות של כל מסלול.
לדוגמא במסלול מחקה מדד 500 S&P העלות השנתית היא באזור ה-0.1% בגלל שמנהלי ההשקעות לא צריכים לעשות הרבה (פשוט לעקוב אחרי מדד אחד), לעומת זאת במסלולי מניות, מנהלי ההשקעות צריכים לחקור ולבחור מניות עבורכם ולכן העלות השנתית היא באזור ה-0.2%-0.3%.
פעם הייתה הוראת שעה שהגבילה את שיעור הוצאות ניהול ההשקעות והיה מותר לגופים המנהלים לקחת ל-0.25%- היום, אין. אלו “דמי ניהול” שלא ניתן טכנית לשנות ולהתמקח עליהם.

* הוצאות ניהול השקעות הם בנוסף לדמי הניהול שכולם מכירים ומגולמות בסוף בתשואה.
* אין חוקים ברורים בעניין הזה. אני משתף אתכם ממה שאני יודע.

"הפנסיה שלי מושפעת מהדולר?"

כן!
במסלול מחקה מדד S&P החשיפה לדולר היא כמעט 100%.
במסלולי מניות החשיפה לדולר נמוכה יותר (35%~) כי משקיעים גם במניות ישראליות.
במסלולים סולידים (תלויי גיל, כללי וכו’) החשיפה לדולר נמוכה יותר (25%~) כי רוב ההשקעה היא במוצרים סולידיים ישראלים כמו אג”ח שקליות וקרנות כספיות.

* כשאנחנו קונים קרן סל בשקלים, מתבצעת המרה “מאחורי הקלעים” לדולרים כי המניות במדד נסחרות בארה”ב. כשאנחנו, או קרן הפנסיה שלנו, קונים קרן סל שמחקה את ה-S&P 500 אנחנו הלכה למעשה קונים דולרים. זאת הסיבה שאנחנו חשופים לדולר.

"מה זה מסלול הלכה (כשר)?"

הידעתם? הלוואה בריבית בין יהודים אסורה ע”פ ההלכה היהודית.
חלק גדול מהמסלולים מכילים גם הלוואות וגם אג”ח (סוג של הלוואה). אז איך “מכשירים” את המסלולים? מגדירים את ההלוואות והאג”חים כשותפות בעסקי החברה וככה הריביות נחשבות לרווחים.
בגדול זה תלוי כמה מחמירים אתם – יש רבנים שאוסרים על רכישת מניות שמחללות שבת ולכן מסלולי הלכה אלה משקיעים בעיקר במוצרים סולידיים ישראלים. יש רבנים שאוסרים על רכישת מניות רק אם אתם “בעלי עניין” כלומר מחזיקים באחוז גבוה ממניות החברה. וישנם גם רבנים המאפשרים רכישת מניות דרך קרנות סל ישראליות (למרות שהמניות שמושקעות בקרן הסל הן “לא כשרות”) ולכן יש מסלולים מחקי מדד שהם כשרים.

הידעתם #2? למיטב ולאינפיניטי יש מסלולי הלכה בחיסכון לכל ילד שעוקבים אחרי מדדים עולמיים ונחשבים ל”מסלולי הלכה”.  

* חשוב לזכור שכול עוד שם המדד לא מופיע בשם המסלול – אין מחויבות מצד הגוף המנהל להשקיע בעתיד במדד הזה.

"מה אחוז החשיפה למניות במסלול שלי?"

* מסלול תלוי גיל (מעל גיל 60) – 20%~
* מסלול תלוי גיל (50 עד 60) – 35%~
* מסלול כללי – 35%~
* מסלול תלוי גיל (עד גיל 50) – 45%~
* מסלול עוקב מדדים גמיש – 50%~
* מסלול מניות – 95%~
* מסלול מחקה מדד – 95%~
* מסלול עוקב מדדי מניות – 95%~

אלה המסלולים העיקריים, כן אני יודע שיש עוד 🙂
איפה אפשר למצוא את האחוז חשיפה למניות המדויק של המסלול שלכם? פה

*שאלה למתקדמים* - "למה מסלול מחקה מדד מחזיק נכסים סולידים?"

מי שנכנסו לעובי הקורה ובדקו את מדיניות האחזקה במסלול מחקה מדד שלהם נדהמו לגלות שהקרן לא עוקבת אחרי המדד ב-100% ולפעמים עשרות אחוזים מושקעים באג”ח, מק”מ וכו’.
התשובה היבשה היא שקרנות סל ישראליות עוקבות אחרי המדד באופן סינטטי ולא פיזי.
נכתב רבות על עקיבה סינטטית, בקצרה אגיד שאופן העקיבה נעשה באמצעות חוזים עתידיים וזה “מכריח” את הקרנות להשאיר ביטחונות במוצרים סולידיים מאוד. תכל’ס הקרנות עוקבות ב-100% אחרי המדד ואפילו בצורה יותר זולה מעקיבה פיזית המוכרת לכולם.

* הידעתם #3? קרנות מנוהלות לא משקיעות חלק קטן מהכספים שאתם מפקידים (לרוב בין 1%-4%).
אתם יכולים לראות את זה במדיניות ההשקעה תחת השם “יתרת מזומנים”.

"החלטתי שאני רוצה מסלול סולידי, איזה כדאי?"

האמת? אני לא רואה הבדלים גדולים בין המסלולים הסולידים מבחינת הרכב הנכסים.
מסלול תלוי גיל די נוח כי הוא מתעדכן אוטומטית – עברתם את גיל 50 -> המסלול שלכם עבר אוטומטית ממסלול עד גיל 50 למסלול 50 עד 60. ובעוד 10 שנים למסלול מעל גיל 60.

* במנורה זה אותו עיקרון בשם שונה שנקרא “מסלול יעד לפרישה”. ההבדל הוא שזה לא לפי גיל אלא לפי שנת יעד לפרישה.

"איך עוברים מסלול?"

מאוד פשוט – נכנסים לאזור האישי של אתר חברת הפנסיה שלכם ובוחרים בשינוי מסלול השקעה.
בוחרים איזה מסלול רוצים (ובאיזה %) ושולחים לאישור.
על רכיב הפיצויים צריך לבקש את חתימת המעסיק (בגלל סעיף 14 לחוק הפיצויים, אם אתם רוצים תגגלו), פשוט מורידים מסמך מחברת הפנסיה, מחתימים את המעסיק ושולחים להם חזרה.

אם הייתי צריך לסכם - מסלול השקעה זאת לא "חתונה קתולית"

אפשר להחליף מסלול השקעה מתי שרוצים, בקלות וללא אירוע מס!
המחויבות של בית ההשקעות למדד מסוים קיימת רק אם זה מופיע במפורש בשם המסלול.
למרות שאנחנו משקיעים פאסיביים ואנחנו לא רוצים לדלג בין מסלולים ולנסות לתזמן את השוק.
זכרו שקרנות הפנסיה וההשתלמות פטורות ממס (שוב, בצלאל תיזהר) ודווקא בגלל זה נרצה למקסם אותם על ידי התאמת מסלול השקעה, הוזלת דמי ניהול וכשאנחנו צריכים כסף – הם יהיו האפשרות האחרונה (יעני לא למשוך משם).

אהבתם? שתפו.
השיעור שהייתם צריכים ללמוד בתיכון. בחינם!

בתחושת שליחות גדולה וללא עלות, תקבלו את השיעור על כסף שהייתם צריכים ללמוד לפני עשור.

בעוד עשור מהיום תרגישו ברי מזל שהאזנתם לו היום. כי בהשקעות פאסיביות, זמן הוא הכלי החזק ביותר. כל מה שצריך – זה מעט ידע בסיסי.

הירשמו פה לשיעור, מה אכפת לכם? זה בחינם 👇

*כל השדות בטופס זה הם שדות חובה
אולי גם אלו
יכולים לעניין אותך...
עצלן מצויר ישן עם משקפי שמש, זזים צפים ליד ראשו.
רוצים להשאר מעודכנים?
הצטרפו לניוזלטר שלנו!

השאירו פרטים ונדאג לעדכן אתכם כשעולה תוכן חדש.

*כל השדות בטופס זה הם שדות חובה
*אל תדאגו אנחנו לא אוהבים לחפור 😉
השיעור שהייתם צריכים ללמוד לפני עשור. בחינם!

בתחושת שליחות גדולה וללא עלות, תקבלו את השיעור על כסף שהייתם צריכים ללמוד לפני עשור.

בעוד עשור מהיום תרגישו ברי מזל שהאזנתם לו היום. כי בהשקעות פאסיביות, זמן הוא הכלי החזק ביותר. כל מה שצריך – זה מעט ידע בסיסי.

הירשמו פה לשיעור, מה אכפת לכם זה בחינם 👇

אייקון ניגון "לייב" עם כיתוב ורקע אדום
תמיר מנדובסקי עם אוזניות ראש, ותמונה של עצלן מחזיק גביע זהב