רגרסיה לממוצע

ראיתם קופת גמל מסוימת שעשתה ביצועים פנומנלים בשנה שנתיים האחרונות ושוקלים לעבור אליה?
תזכרו, כשמדובר בטווח ארוך המספרים בסופו של דבר מתכנסים.
סטטיסטית, סביר להניח שאותו התור בסופר לא יכלול רק אנשים מהירים, יעילים ומשלמים באשראי (לא טיטינסקים) לאורך שנים רבות וזה נכון גם לקופות הגמל.
המשמעות היא שקופות גמל עם ביצועים יוצאי דופן לטווח קצר צפויות לחזור לתשואה הממוצעת שלהן בטווח הארוך. לכן לעבור אליהן עקב שנים בודדות של ביצועים מעל הממוצע תיחשב טעות מבחינה סטטיסטית – בשביל לחזור לממוצע היא תצטרך לעשות כמה שנים מתחת לממוצע. זה נכון גם לכיוון ההפוך.

– בתחילת הפוסט ציינתי שקופות גמל שמחקות את אותו מדד אמורות לקבל את אותה התשואה באופן שווה בכולן אבל גופים מוסדיים לא מצליחים להשיג את תשואת המדד שאחריו הם עוקבים, בעיקר בגלל בעיות תפעוליות של שיוך הפקדות. – יש עוד מספר פרמטרים שמשפיעים על ביצועי קופות גמל שלא התייחסתי אליהם כמו דמי ניהול ואיזון אקטוארי.
– הפוסט מדבר על קופות גמל אבל זה נכון לכל חברה שמנהלת נכסים.
– אין לראות בפוסט הזה כהמלצה או ייעוץ כלשהו 🙂